Comment calculer le runway d'une startup (et pourquoi la formule simple vous induit en erreur)

Le runway, c'est le nombre de mois pendant lesquels votre entreprise peut fonctionner avant que le compte en banque n'atteigne zéro. Pour calculer le runway d'une startup, tous les fondateurs connaissent la formule. Bien moins savent quels chiffres y mettre, et de mauvais chiffres peuvent ajouter ou retrancher six mois.

La formule pour calculer le runway d'une startup

Runway (mois) = trésorerie disponible ÷ burn net mensuel

Le burn net, c'est ce que vous dépensez dans le mois moins ce que vous encaissez. Si vous avez 1,2 M$ en banque, que vous dépensez 150 K$ par mois et en encaissez 50 K$, votre burn net est de 100 K$ et votre runway de 12 mois.

Trois erreurs qui le faussent

1. Se fier à un seul mois de burn

Un mois isolé fluctue. Un gros renouvellement annuel de logiciel, un acompte d'impôt trimestriel ou un mois d'encaissements poussifs peuvent doubler votre burn sur 30 jours. Divisez par ce mois-là, et votre runway paraît deux fois plus court qu'il ne l'est. Divisez par un mois calme, et il paraît deux fois plus long.

Prenez la moyenne du burn net des trois derniers mois. Elle lisse les à-coups sans masquer une vraie tendance. C'est la méthode qu'utilise BurnRateIQ dans le Summary de chaque entreprise.

2. Projeter le burn actuel sur tout l'avenir

Un runway calculé sur le burn d'aujourd'hui suppose que rien ne change. Or vous avez des recrutements prévus, une hausse de prix à venir, des clients en croissance. Si vous comptez embaucher trois ingénieurs le trimestre prochain, votre runway est plus court que ce qu'indique le chiffre du jour.

La bonne question, c'est le runway prévisionnel : à quel mois la trésorerie passe-t-elle réellement sous zéro, compte tenu de votre plan de recrutement et de vos prévisions de chiffre d'affaires ? C'est cette date que les investisseurs demandent, et c'est ce que vous donne un modèle financier mensuel. BurnRateIQ l'appelle la date de trésorerie à zéro.

3. Compter de l'argent que vous n'avez pas

Ce qu'un client vous doit n'est pas de la trésorerie tant que le virement n'est pas arrivé. Une levée non finalisée non plus. Comptez le solde bancaire, pas les créances clients ni les term sheets.

Une entreprise rentable n'a pas de runway

Si vous encaissez plus que vous ne dépensez, votre burn net est nul ou négatif et votre runway est infini. Dites « rentable » plutôt que d'avancer un chiffre gigantesque. Un runway de 340 mois ne dit rien à un investisseur.

Quand lancer sa levée de fonds

Une levée prend environ six mois entre le premier rendez-vous et l'arrivée des fonds sur le compte, souvent davantage. Raisonnez à rebours depuis votre date de trésorerie à zéro :

• Lancez votre levée quand il vous reste environ 12 mois de runway. Cela vous laisse six mois pour lever, et six mois de marge si cela prend plus longtemps que prévu.
• En dessous de neuf mois, vous levez en position de faiblesse. Les investisseurs voient la date, eux aussi.
• En dessous de six mois, réduisez d'abord vos coûts, puis levez. Allonger votre runway est le seul levier que vous maîtrisez entièrement.

Combien de runway viser après une levée ?

La plupart des tours de seed et de série A sont calibrés pour financer 18 à 24 mois : de quoi atteindre les jalons qui justifient le tour suivant, plus le temps de le boucler. Nous expliquons comment dimensionner votre tour dans Combien une startup doit-elle lever ?.

Calculez-le sans tableur

BurnRateIQ se connecte à QuickBooks ou Xero, lit votre burn mensuel réel et affiche votre runway, votre date de trésorerie à zéro et le moment où lancer votre levée, mis à jour à chaque clôture de vos comptes. Créez votre modèle gratuitement.